L'écart de valorisation chez les délégataires CEE

EMMY est le registre national des CEE. Il consolide les transactions du marché secondaire entre obligés et délégataires, et publie un prix moyen pondéré (PMP) trimestriel qui sert de boussole pour le secteur.

Au premier trimestre 2026, les transactions secondaires se sont conclues autour de 8,50-9,00 € / MWh cumac, en hausse par rapport à fin 2025 sous l'effet de la 6ᵉ période. Selon les opérations, les écarts entre fourchette basse et haute peuvent atteindre +8 à +10 %.

Le délégataire achète ses CEE aux installateurs RGE qui les ont générés. Le prix d'achat est négocié, souvent indexé sur le PMP EMMY avec une décote — typiquement le délégataire achète à 6,50-7,50 € / MWh cumac et revend ou utilise à 8,50-9,00 €, captant un écart brut de 1 à 2 € par MWh cumac.

Sur une opération PAC qui génère 50 MWh cumac, l'écart brut représente 50 à 100 €. Ramené à un portefeuille de plusieurs centaines de milliers de MWh cumac par an, ça fait vite plusieurs millions d'euros de marge brute — ou plusieurs millions d'euros qui s'évaporent si le pilotage n'est pas serré.

Les opérations sous Coup de pouce bénéficient d'un coefficient de bonification (×3 à ×4 sur certaines fiches PAC), ce qui multiplie le volume cumac généré sans multiplier le coût de génération côté installateur.

Pour le délégataire, capter les bonnes opérations bonifiées — donc orienter ses faiseurs vers les bonnes fiches — est un levier de marge bien plus puissant que la négociation à la marge sur le prix d'achat. C'est là que le pilotage et l'indexation jouent à fond.

Première fuite : la mauvaise indexation. Quand le prix d'achat aux faiseurs n'est pas réactualisé en temps réel par rapport au PMP EMMY, le délégataire surpaie sur un marché baissier ou laisse partir des CEE à un prix sous-évalué sur un marché haussier.

Deuxième fuite : les dossiers non conformes. Un dossier rejeté par le PNCEE, ce sont des CEE invendables — la dépense de génération est faite mais le revenu n'arrive pas. Le filtrage IA pré-soumission est devenu un actif stratégique.

Troisième fuite : le multi-canal mal géré. Un délégataire qui travaille avec plusieurs obligés sans arbitrage en temps réel laisse de la valeur sur la table — il faut allouer chaque volume cumac à l'obligé qui paie le mieux à un instant donné.

Le module d'indexation des valorisations Woltik permet de paramétrer un prix d'achat par fiche d'opération, par zone géographique, par faiseur, et de l'actualiser en lien avec le PMP EMMY. Les commerciaux voient en direct la marge attendue sur chaque dossier.

La conformité IA filtre les dossiers avant transmission obligé : 95 %+ de taux d'acceptation à la première soumission. Et le reporting consolidé permet de mesurer en temps réel l'écart de valo capté par segment, et de réajuster la stratégie.